近期,中央财办有关负责同志在解读2024年中央经济工作会议精神时,针对2025年地方政府发展与债务化解的关系问题,提出了“在发展中化解债务,在化解债务中推动发展”的指导思想,旨在有效防范和化解地方政府债务风险。
经济学家对此表示赞同,并指出当前化债思路已发生重大调整,由过去的“在化债中寻求发展”转变为“在发展中解决债务问题”。这一转变具体体现在:一是从应急式的债务处理转变为积极主动的债务化解;二是从局部性的债务风险排除转变为整体性的债务风险消除;三是从隐性债务和法定债务的“双轨制”管理转变为全部债务的规范透明管理;四是从单纯注重风险防范转变为风险防范与促进发展并重。

中央财办有关负责同志在解读中央经济工作会议精神时强调,近年来,党中央在防范和化解地方政府债务风险方面已经部署了一系列有力措施。
特别是最近出台的增加地方政府债务限额以置换存量隐性债务的政策,正在有效缓解和管控地方政府债务风险。为了落实今年的中央经济工作会议精神,我们需要在发展中化解债务,在化解债务中推动发展,从而更有效地防范和化解地方政府债务风险。
多位行业专家也提出了化债思路的转变问题,认为应紧抓“在发展中化债”的机遇,充分利用政策环境合理有序地降低有息负债。对于城投公司如何在转型中减轻债务包袱,“一揽子化债”方案的实施已经取得了积极进展。财政、金融等多项化债措施正在积极推进,化债政策组合拳的推出标志着化债工作思路已经从单纯注重风险防范转变为既注重风险防范又注重促进发展。这将为城投企业的转型发展减轻债务包袱,提供有力支持。
城投平台可以充分利用政策机遇,通过争取再融资债置换额度、落实政府投资项目结算回款、与银行及AMC机构开展贷款展期置换、积极盘活存量资产等方式,多措并举化解债务包袱、减轻利息负担。随着一揽子化债增量政策的出台,地方政府将从应急状态回归常态化发展。这将使隐性债务显性化,债务更加公开透明规范;同时,通过置换高成本、短周期的隐性债务为低成本、长周期的地方政府债券,预计5年内可节约约6000亿元的利息支出。此外,地方政府将有更多的财力和精力用于发展经济、提供公共服务、支持科技创新和促进消费等方面。
中央财办有关负责同志还提到了2025年宏观政策的趋势。2025年将实施更加积极有为的宏观政策,推动经济持续回升向好,为防范和化解地方政府债务风险创造有利的宏观环境。积极的财政政策和适度宽松的货币政策将有效增加地方政府资金来源、降低地方政府债务利率。
关于宏观政策空间问题,有专家指出,未来财政政策空间与利率水平、经济性质、财政风险、通胀水平等因素密切相关。考虑到我国政府整体负债率相对较低、一揽子化债举措能有效降低存量债务利息负担以及我国公有制为主体的国家性质等因素,中国仍然有较大的财政政策空间。
首先,科学化债的核心在于实施一系列针对性举措,以降低地方政府债务风险。这包括地方政府隐性债务的精准置换与优化结构,旨在降低利息负担并提升债务管理的科学性。同时,完善政府债务管理制度,严格规范举债行为,是遏制违规举债、防范新增风险的关键。通过这些措施,政府债务与经济发展、政府财力将实现逐步匹配,形成化债与发展的良性循环。
对于城投平台而言,除了依赖针对性化债举措外,提升自身“造血”能力、推动平台转型升级同样至关重要。在本轮化债过程中,已对存量隐性债务实现较高覆盖度,而对于规模更大的经营性债务,则需通过与金融机构协商展期、置换等方式缓解短期偿债压力,并加快推进市场化转型,提升造血能力和偿债能力。
值得注意的是,近年来已有众多城投企业声明退出政府融资平台,不再承担政府融资职能。这一趋势表明,城投企业正逐步向信用独立、自主经营、自负盈亏的市场化主体转变。未来,随着政企关系的重塑,城投企业的政府融资职能将真正实现剥离,地方政府将仅以股东身份提供资源资金支持,业务委托更加市场化,政府支持更加规范化。
在拓展新的融资渠道方面,城投平台应专注于业务本身,积极探索资产证券化、基础设施REITs等盘活存量资产的方式,并尝试IPO融资。同时,积极参与有政策性资金支持的城投业务,争取政策性银行贷款、专项债等资金。有条件的城投平台还可投资发展科创产业,引进产业基金、社会资本参股等,以多元化融资渠道支撑平台转型升级。