据企业预警通，杭州城建主体评级AAA，评级展望稳定，是杭州市的重要城投平台，实控人为杭州市人民政府国有资产监督管理委员会。主营业务涉及市政公用和房地产两大板块，包括公共交通、城市供排水、供气、垃圾处理、热电联产、房地产开发、市政工程、建筑工程等行业。

从公司财务数据来看，近三年公司资产结构稳定，流动资产始终显著大于流动负债，短期偿债能力指标与同行业相比较优。同时，其资产负债率在65%上下波动，长期偿债能力同样较为稳定。截止最新，杭州城建债券存量规模309.60亿元，债券26只。具体如下：

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据募集说明书显示，此次发行票据所募集到的资金主要用于偿还发行人到期的有息债务。

杭州城建发行10年及以上期限债券的频率在加快，截止目前，杭州城建今年共发行了三只十年以上期限的长期债券。而在此前的2023年和2022年，都只发行了一只长期城投债。从一年一只升至两月三只，但10年期债券票面利率相比2019年下降了35.6%，呈现出显著的期限变长利率却下降的趋势。本期中票项下另一个品种“24杭城投MTN003A”发行总额7亿元，期限10年，票息2.82%。

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事实上，不只杭州城建，近期整体来看长期城投债的发行都开启了加速模式。“一揽子化债”的主要思路就是以低息换高息、以时间换空间，压降债务成本并缓解城投短期偿债压力。在此影响下，一方面债券发行利率明显下降，据中证鹏元统计，二月加权平均发行利率环比下降43bps 至2.71%，各等级、期限城投债发行利率均明显下行；另一方面当前城投公司债券融资的期限也在明显拉长。根据中金固收团队的统计，2023年10月-2024年2月，城投债加权平均发行期限分别为2.83年、2.90年、3.01年和3.12年和3.24年。

同时，由于城投债新增融资监管依然严格，整体上，城投债供给减少，发行在放缓。据wind数据，2月份城投债共发行342只，发行规模2,226.84亿元，同比分别下降30%和31%，环比分别下降54%和53%，较1月几乎腰斩。综合2024年1-2月份来看，短期融资券和定向工具发行规模累计同比分别下降30%和6%，中期票据发行规模累计同比增长85%。从整体发行情况也可看出，融资期限在明显拉长。

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对于城投来说，超长期信用债券的存在，本质上是对于企业信用资质、兑付能力等极具信心，但是考虑到企业业务经营多变、持续经营有可能受到挑战、超长债难以直接匹配项目和现金流等，如果城投平台加大超长债的发行力度，从当下角度看有助于缓解风险，但长期看也可能进一步造成金融资源配置的扭曲。

对于投资人来说，在新的票息资产出现之前，债市投资或将进入一个“卷久期”的时代，但超长债流动性脆弱，随着经济动能的复苏、通胀目标等导引，后续调整极易发生，需要结合自身负债久期、配置思路审慎关注。